盈通策略美图公司：2025全年一致预期营收3744~4299亿元，同比121%~287%

1. 美图公司全年业绩预期怎么样？

截至2025年11月21日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测公司全年一致预期营业收入37.44~42.99亿元，同比12.1%~28.7%；

预测公司全年一致预期净利润6.10~9.94亿元，同比-24.2%~23.5%；

预测公司全年一致预期经调整净利润8.68~9.60亿元，同比48.0%~63.8%。

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

2. 卖方怎么看美图公司？

东方证券认为：Q4美图AI功能和创意玩法频频迭代，潮流审美力全球出圈，我们认为美图作为垂直厂商的审美积淀，将持续受益于底模技术的提升，AI玩法研发提效同时效果升级，而非市场认为的通用大模型替代垂直应用。因此我们看好美图在生活场景的用增提速，全球影响力提升，且品牌效应进一步帮助其生产力业务拓展。

生活场景：AI玩法频繁上新，全球表现不俗，审美力和创意产出持续性得到验证。我们梳理了美图秀秀公众号披露的功能更新情况，截至25年10月，美图秀秀共上新功能51项，已接近24全年55项新功能的水位，其中AI功能（非拼图、裁剪功能）占比接近96%（24年为78%）。此外，基于团队对潮流趋势共性的敏锐把握，以及精细化本地运营的策略，美图秀秀新功能在全球层面的出圈概率提升。如10月凭借“AI合照”功能美图秀秀登顶欧洲14国iOS下载总榜和30国分类榜、11月凭借“AI雪景”功能登顶德国、土耳其、韩国等29个国家和地区的应用商店总榜和英国等119个国家和地区的分类榜。我们看好美图产品全球用增提速，AI创意玩法更好更快地满足不同地区用户共性需求。

生产力场景：关注美图设计室和阿里合作进展。此前美图设计室已接入阿里生意管家千牛后台，其“AI商品图”功能为淘宝、天猫商家提供相应的AI视觉生成服务。美图图像能力是传统优势，和阿里合作或能带来更多电商行业的洞察，有望进一步提升产品能力。

预计公司25~27年经调整归母净利润为9.43/12.34/15.93亿元，采取PE估值。根据可比公司的平均估值水平，给予美图2026年45xPE估值，对应市值555亿元人民币，以0.911的港元/人民币汇率进行换算，则对应609亿港元。

（注：本文相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）

风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。